第一節(jié) 經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境 分析

一、2008-2009年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況

今年以來(lái)，各地區(qū)、各部門認(rèn)真貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的一攬子計(jì)劃，取得了明顯成效，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升勢(shì)頭逐步增強(qiáng)，總體形勢(shì)積極向好。

初步測(cè)算，前三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值217817億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)7.7%，比上半年加快0.6個(gè)百分點(diǎn)。分季度看，一季度增長(zhǎng)6.1%，二季度增長(zhǎng)7.9%，三季度增長(zhǎng)8.9%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值22500億元，增長(zhǎng)4.0%；第二產(chǎn)業(yè)增加值106477億元，增長(zhǎng)7.5%；第三產(chǎn)業(yè)增加值88840億元，增長(zhǎng)8.8%。

1、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)形勢(shì)穩(wěn)定，糧食有望獲得好收成。

全國(guó)夏糧產(chǎn)量連續(xù)六年增產(chǎn)，早稻產(chǎn)量達(dá)到3327萬(wàn)噸，比上年增加167萬(wàn)噸，增長(zhǎng)5.3%，全年糧食有望獲得好收成。肉類產(chǎn)量保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，前三季度豬牛羊禽肉產(chǎn)量5280萬(wàn)噸，增長(zhǎng)5.6%。其中，豬肉產(chǎn)量3495萬(wàn)噸，增長(zhǎng)6.3%。生豬出欄4.63億頭，增長(zhǎng)6.4%；生豬存欄4.68億頭，增長(zhǎng)2.2%。

2、工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)逐季加快，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)降幅減緩。

前三季度，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)8.7%，增速比上年同期回落6.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，一季度增長(zhǎng)5.1%，二季度增長(zhǎng)9.1%，三季度增長(zhǎng)12.4%。分經(jīng)濟(jì)類型看，國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)增長(zhǎng)4.1%，集體企業(yè)增長(zhǎng)7.9%，股份制企業(yè)增長(zhǎng)11.0%，外商及港澳臺(tái)商投資企業(yè)增長(zhǎng)3.4%。分輕重工業(yè)看，重工業(yè)增長(zhǎng)8.7%，輕工業(yè)增長(zhǎng)8.7%。分 行業(yè) 看，39個(gè)大類 行業(yè) 全部實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。分地區(qū)看，東部地區(qū)增長(zhǎng)7.5%，中部地區(qū)增長(zhǎng)8.7%，西部地區(qū)增長(zhǎng)13.8%。工業(yè)產(chǎn)銷銜接狀況良好，前三季度工業(yè)產(chǎn)品銷售率為97.43%。

1-8月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)16747億元，同比下降10.6%，比1-5月份降幅縮小12.2個(gè)百分點(diǎn)。在39個(gè)大類 行業(yè) 中，36個(gè) 行業(yè) 利潤(rùn)增長(zhǎng)或降幅縮小。

3、固定資產(chǎn)投資快速增長(zhǎng)，房地產(chǎn)投資增速加快。

前三季度，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資155057億元，同比增長(zhǎng)33.4%，增速比上年同期加快6.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資133177億元，增長(zhǎng)33.3%，加快5.7個(gè)百分點(diǎn)；農(nóng)村固定資產(chǎn)投資21880億元，增長(zhǎng)33.6%，加快10.3個(gè)百分點(diǎn)。在城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資中，第一產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)54.8%，第二產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)26.9%，第三產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)38.1%。分地區(qū)看，東部地區(qū)投資增長(zhǎng)28.1%，中部地區(qū)增長(zhǎng)38.3%，西部地區(qū)增長(zhǎng)38.9%。基礎(chǔ)設(shè)施投資大幅增長(zhǎng)。前三季度，基礎(chǔ)設(shè)施投資（不包括電力）增長(zhǎng)52.6%，其中鐵路運(yùn)輸業(yè)增長(zhǎng)87.5%，道路運(yùn)輸業(yè)增長(zhǎng)50.7%，衛(wèi)生、社會(huì)保障和社會(huì)福利業(yè)增長(zhǎng)72.9%。前三季度，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資25050億元，同比增長(zhǎng)17.7%，增速比上半年加快7.8個(gè)百分點(diǎn)。

4、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，縣及縣以下增長(zhǎng)快于城市。

前三季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額89676億元，同比增長(zhǎng)15.1%；扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)17.0%，比上年同期加快2.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，城市消費(fèi)品零售額61013億元，增長(zhǎng)14.8%；縣及縣以下消費(fèi)品零售額28663億元，增長(zhǎng)16.0%。分 行業(yè) 看，批發(fā)和零售業(yè)增長(zhǎng)15.0%，住宿和餐飲業(yè)增長(zhǎng)17.4%。限額以上批發(fā)和零售業(yè)中，除通訊器材類外，其他20類商品零售額均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。其中，家具類增長(zhǎng)32.3%，汽車類增長(zhǎng)24.5%。

5、居民消費(fèi)價(jià)格和生產(chǎn)價(jià)格環(huán)比由降轉(zhuǎn)升，同比降幅收窄。

前三季度，居民消費(fèi)價(jià)格同比下降1.1%。其中，城市下降1.3%，農(nóng)村下降0.7%。分類別看，八大類商品三漲五落：煙酒及用品上漲1.6%，家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)上漲0.6%，醫(yī)療保健和個(gè)人用品上漲1.0%；食品下降0.1%，衣著下降2.3%，交通和通信下降2.6%，娛樂(lè)教育文化用品及服務(wù)下降0.7%，居住下降4.4%。居民消費(fèi)價(jià)格環(huán)比7月份由下降轉(zhuǎn)為持平，8、9月份分別上漲0.5%和0.4%。前三季度，商品零售價(jià)格同比下降1.6%。工業(yè)品出廠價(jià)格同比下降6.5%，截至9月份環(huán)比連續(xù)六個(gè)月上漲，其中9月份環(huán)比上漲0.6%。前三季度，原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比下降9.5%。70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格同比上漲0.1%。

6、對(duì)外貿(mào)易繼續(xù)下降，降幅明顯收窄。

前三季度，進(jìn)出口總額15578億美元，同比下降20.9%。其中，一季度下降24.9%，二季度下降22.1%，三季度下降16.5%，降幅明顯收窄。前三季度，出口8466億美元，下降21.3%；進(jìn)口7112億美元，下降20.4%；順差1355億美元，同比減少455億美元。

7、城鄉(xiāng)居民收入繼續(xù)增長(zhǎng)，轉(zhuǎn)移性收入增長(zhǎng)較快。

前三季度，城鎮(zhèn)居民家庭人均總收入14213元。其中，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入12973元，同比增長(zhǎng)9.3%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)10.5%。在城鎮(zhèn)居民家庭人均總收入中，工資性收入同比增長(zhǎng)10.2%，轉(zhuǎn)移性收入增長(zhǎng)15.7%，經(jīng)營(yíng)凈收入增長(zhǎng)5.0%，財(cái)產(chǎn)性收入增長(zhǎng)12.3%。農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入4307元，比上年同期增長(zhǎng)8.5%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)9.2%。其中，工資性收入增長(zhǎng)9.9%，出售農(nóng)產(chǎn)品收入增長(zhǎng)4.0%，二、三產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)收入增長(zhǎng)10.5%，財(cái)產(chǎn)性收入增長(zhǎng)11.7%，轉(zhuǎn)移性收入增長(zhǎng)26.4%。

8、貨幣供應(yīng)量快速增長(zhǎng)，金融機(jī)構(gòu)貸款繼續(xù)增加。

9月末，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）余額58.5萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)29.3%，比上年末加快11.5個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣供應(yīng)量（M1）余額20.2萬(wàn)億元，增長(zhǎng)29.5%，加快20.5個(gè)百分點(diǎn)；市場(chǎng)貨幣流通量（M0）余額36788億元，增長(zhǎng)16.0%，加快3.3個(gè)百分點(diǎn)。金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款余額39.0萬(wàn)億元，比年初增加8.7萬(wàn)億元，同比多增5.2萬(wàn)億元；各項(xiàng)人民幣存款余額58.4萬(wàn)億元，比年初增加11.7萬(wàn)億元，同比多增5.2萬(wàn)億元。

當(dāng)前國(guó)民經(jīng)濟(jì)正處于企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時(shí)期，經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)尚需繼續(xù)鞏固，外需不足依然嚴(yán)峻，擴(kuò)大內(nèi)需和結(jié)構(gòu)調(diào)整的任務(wù)仍相當(dāng)艱巨。下階段要繼續(xù)貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，按照中央關(guān)于經(jīng)濟(jì)工作的決策部署，繼續(xù)保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，堅(jiān)持積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，全面落實(shí)和充實(shí)完善應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的一攬子計(jì)劃和政策措施，同時(shí)提高宏觀政策的針對(duì)性、靈活性、有效性和可持續(xù)性，努力實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。

二、2009-2012年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì) 分析

1、固定資產(chǎn)投資增速回落，但仍有后勁

2010年我國(guó)投資增長(zhǎng)繼續(xù)較快，一是經(jīng)濟(jì)刺激效應(yīng)還將進(jìn)一步顯現(xiàn)。明年積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策總基調(diào)不會(huì)改變；十大產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃和新能源發(fā)展 規(guī)劃 等將對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資起到推動(dòng)作用。按計(jì)劃明年還有5885億元左右的中央新增投資，將帶動(dòng)全社會(huì)投資至少增加11770億元。二是國(guó)務(wù)院剛剛通過(guò)的《促進(jìn)中部地區(qū)崛起 規(guī)劃 》，必將帶動(dòng)中部地區(qū)在新型農(nóng)業(yè)、能源原材料、現(xiàn)代裝備業(yè)和交通運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域的投資。三是新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃投資高增長(zhǎng)，預(yù)示著未來(lái)投資高增長(zhǎng)的可能性和持續(xù)性都比較大。從施工和新開(kāi)工項(xiàng)目情況看，今年前8個(gè)月新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資96739億元，同比增長(zhǎng)81.7%。四是國(guó)家近期啟動(dòng)民間投資政策將促進(jìn)社會(huì)投資。

總體而言，推動(dòng)明年投資增長(zhǎng)的因素依然比較多，固定資產(chǎn)投資將繼續(xù)較快增長(zhǎng)，初步預(yù)計(jì)全年城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)24%左右，但低于2009年的增速。

2、擴(kuò)大消費(fèi)政策繼續(xù)發(fā)力，社會(huì)消費(fèi)品零售總額繼續(xù)較快增長(zhǎng)

2010年，國(guó)家擴(kuò)大內(nèi)需尤其是消費(fèi)需求的總方針不會(huì)改變，消費(fèi)需求依然保持較快增長(zhǎng)。一是政策性增收因素較多。增加“三農(nóng)”補(bǔ)貼，提高城鎮(zhèn)低收入人群補(bǔ)貼額度，拓展了醫(yī)保、社保覆蓋范圍，有利于穩(wěn)定中低收入階層的收入。二是隨著企業(yè)效益好轉(zhuǎn)，就業(yè)增加，有利于提高居民收入和消費(fèi)能力。三是經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，有利于增強(qiáng)消費(fèi)者信心。萬(wàn)事達(dá)卡調(diào)查結(jié)果顯示，中國(guó)政府的經(jīng)濟(jì)刺激措施有效帶動(dòng)了消費(fèi)者消費(fèi)意愿回升：41%的城市家庭及59%的農(nóng)村家庭計(jì)劃在未來(lái)12個(gè)月增加家庭開(kāi)支。初步預(yù)計(jì)，2010年社會(huì)消費(fèi)品零售總額名義增長(zhǎng)15%，扣除物價(jià)因素實(shí)際增長(zhǎng)約12%。

3、價(jià)格下行周期結(jié)束，CPI緩慢回升

今年我國(guó)物價(jià)將呈前低后高走勢(shì)，四季度很可能轉(zhuǎn)負(fù)為正。明年物價(jià)總體呈緩慢回升態(tài)勢(shì)。主要影響因素有：一是經(jīng)濟(jì)回升，總需求趨旺；二是全球和國(guó)內(nèi)流動(dòng)性充裕，物價(jià)上漲存在貨幣基礎(chǔ)；三是公用事業(yè)改革加快，水、電、氣等調(diào)價(jià)措施出臺(tái)；四是近期以肉、禽、蛋等為代表的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格恢復(fù)性增長(zhǎng)，對(duì)物價(jià)的影響也不能忽視。在這些因素影響下，預(yù)計(jì)明年上半年CPI保持在3%以內(nèi)，但二季度以后很可能突破3%，全年增長(zhǎng)在3-4%之間。

4、工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定增長(zhǎng)

根據(jù)上述 分析 ，目前我國(guó)工業(yè)企業(yè)基本完成了“去庫(kù)存化”任務(wù)，許多產(chǎn)品庫(kù)存量已低于正常庫(kù)存。明年在宏觀經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)需求預(yù)期改善的情況下，工業(yè)企業(yè)將進(jìn)入庫(kù)存回補(bǔ)階段（即再庫(kù)存化階段）。工業(yè)品庫(kù)存恢復(fù)至正常水平，將使工業(yè)生產(chǎn)走出庫(kù)存調(diào)整周期底部而較快增長(zhǎng)。一是市場(chǎng)需求回暖。制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）已連續(xù)9個(gè)月上升，3月份以來(lái)連續(xù)6個(gè)月處于冷熱分割線即50%之上。二是企業(yè)效益好轉(zhuǎn)，企業(yè)自主投資能力和意愿增強(qiáng)。綜合 分析 ，初步預(yù)計(jì)2010年全年我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值將增長(zhǎng)13%左右。

綜合考慮影響社會(huì)總供求的各項(xiàng)因素和上年基數(shù)，初步預(yù)計(jì)，2010年經(jīng)濟(jì)增速將緩慢回升，全年GDP同比增長(zhǎng)9%左右,比今年（8.5%）提高0.5個(gè)百分點(diǎn),但依然低于9.8%的潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平。

2010年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的困難有：一是經(jīng)濟(jì)刺激政策空間變小，力度變小，效應(yīng)遞減；二是接替政府投資力度減弱的民間投資能否及時(shí)跟進(jìn)還存在變數(shù)，比如最近北京、上海和深圳等一線城市房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)的“量?jī)r(jià)齊跌”將影響房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的投資信心；三是發(fā)生溫和通貨膨脹的可能性存在，貨幣政策趨于謹(jǐn)慎；四是外部需求能否持續(xù)好轉(zhuǎn)存在不確定性。

三、2009-2012年投資趨勢(shì)及其影響預(yù)測(cè)

新增政府投資計(jì)劃作用下的2009年投資形勢(shì)。為防止經(jīng)濟(jì)增速過(guò)快下滑和出現(xiàn)大的波動(dòng)，2008年12月，黨中央、國(guó)務(wù)院決定，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策作出重大調(diào)整，實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，在努力穩(wěn)定出口的同時(shí)，出臺(tái)更加有力的措施擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，包括在2008年第四季度新增1000億元中央投資，進(jìn)一步加大投資力度，加快民生工程、基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)環(huán)境建設(shè)；加快災(zāi)后重建各項(xiàng)工作；從2009年1月1日起，全面實(shí)施增值稅轉(zhuǎn)型改革，鼓勵(lì)企業(yè)設(shè)備投資；提高城鄉(xiāng)居民特別是低收入群體的收入水平，努力擴(kuò)大消費(fèi)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)、保增長(zhǎng)已經(jīng)成為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作的重中之重。

4萬(wàn)億元投資計(jì)劃是中國(guó)政府應(yīng)對(duì)金融危機(jī)沖擊的重大舉措，具體是指中國(guó)政府將在2008—2010年實(shí)施一項(xiàng)總規(guī)模達(dá)4萬(wàn)億元的政府投資計(jì)劃，其中中央政府投資11800億元，其余為地方政府和企業(yè)投資。另外4萬(wàn)億元投資計(jì)劃中的投資項(xiàng)目約一半左右為原有計(jì)劃項(xiàng)目，即新增投資實(shí)際在20000億元左右。2008年11-12月，中央政府已投資1000億元，安排的建設(shè)項(xiàng)目投資規(guī)模合計(jì)為4000億元。

2008年新增1000億中央投資：一是用于加快建設(shè)保障性安居工程，安排了100億元；二是用于加快農(nóng)村民生工程和農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，安排了340億元；三是用于加快鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，安排了250億元；四是用于加快醫(yī)療衛(wèi)生、教育文化等社會(huì)事業(yè)建設(shè)，安排了130億元；五是用于加快節(jié)能減排和生態(tài)建設(shè)工程，安排了120億元；六是用于加快自主創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)調(diào)整，安排了60億元。這6方面還可以分解為40個(gè)左右的分項(xiàng)。

根據(jù)上一輪積極財(cái)政政策實(shí)施效果的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)估計(jì)，2008年底安排的新增投資將在2009年3季度見(jiàn)效，即3季度投資增速會(huì)較上兩個(gè)季度有明顯提高。如果2009年的新增投資計(jì)劃能夠及早安排并付諸實(shí)施，2009年自主投資乏力所形成的不利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的投資缺口會(huì)得到較好彌補(bǔ)。

免責(zé)申明：本文僅為中經(jīng)縱橫 市場(chǎng) 研究 觀點(diǎn)，不代表其他任何投資依據(jù)或執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)等相關(guān)行為。如有其他問(wèn)題，敬請(qǐng)來(lái)電垂詢：4008099707。特此說(shuō)明。