第一節(jié) 不銹鋼業(yè)生命周期 分析

中國不銹鋼 行業(yè) 具有很大的發(fā)展?jié)摿ΓM量的年均復合增長率達到27.6%，而國內不銹鋼產能有限，國內不銹鋼材產量158萬噸，進口量296萬噸，消費量的70%左右直接或間接依賴進口。有關國內大型不銹鋼新建擴建項目的統(tǒng)計，未來兩年中國不銹鋼生產能力仍難以滿足需求。值得注意的是國產不銹鋼冶煉和熱軋能力嚴重不足，需要進口大量熱軋板卷作為冷軋坯料。中金公司報告認為，一鋼作為國內繼太鋼不銹以后第二家具備完整流程的企業(yè)，不銹鋼熱軋板卷具有良好的市場前景。由于鎳價的大幅上漲，不銹鋼產品的利潤率近年來上升幅度不如碳鋼產品那么明顯，未來的風險小于普碳鋼產品。

第二節(jié) 不銹鋼業(yè)周期性與宏觀經濟周期性相關性 分析

不銹鋼 行業(yè) 的周期性主要表現(xiàn)在該 行業(yè) 受經濟周期變化的影響較大。從世界不銹鋼和我國不銹鋼的歷史來看，不銹鋼工業(yè)受國際國內經濟發(fā)展周期和市場供求關系變化的影響很大，總體上與經濟周期保持同步動態(tài)。我國的不銹鋼消費隨國民經濟增長和國家宏觀經濟政策的變動更為明顯。

具體來說就是，對不銹鋼的需求變化主要受國民經濟增長速度的影響。經濟增長的周期性直接影響到市場對不銹鋼產品的需求和產品的銷售價格，從而影響不銹鋼 行業(yè) 的盈利水平。因為不銹鋼 行業(yè) 作為原材料 行業(yè) ，與宏觀經濟形勢、經濟政策息息相關，經濟的增長必然要帶動鋼材需求的增長，進而引發(fā)鋼材價格的上揚。當經濟處于上升時期，不銹鋼 行業(yè) 就會緊隨其擴張；當經濟衰退時，這些 行業(yè) 也相應衰退。

第三節(jié) 不銹鋼業(yè)的 行業(yè) 增長性 分析

在快速增長后，很可能出現(xiàn)一些調整。第一季度，中國不銹鋼消費量在下降。估計到2010年時，中國每年不銹鋼消費量將會在600萬噸左右。 行業(yè) 在出現(xiàn)每年30.72%的爆炸性增長后，調整將是必要的。未來幾年 行業(yè) 增長率將回落至5%。

自從1990年以來，全球不銹鋼的表觀消費量就在以4.5%的速度在增長，1990年的表觀消費量為984萬噸，2003年達到了1940萬噸。

然而中國不銹鋼需求的增速則遠遠高于全球水平，1990-2000年的需求增速為26.9%，自2000年以后，其增速為30.7%。1990年中國的不銹鋼表觀消費量為19萬噸，到了2003年，就已達到了420萬噸。2001年中國就已是全球最大的不銹鋼消費國，2002年其消費量更是超過了美國和日本的總和。

中國不銹鋼的進口量也在迅猛增長。1996年中國進口量為55.36萬噸，其中30.23萬噸為冷軋薄板。2003年的進口量為296萬噸，其中冷軋薄板的進口量為73.42萬噸。這說明我國冷軋板的自給率正在提高，冷軋板的進口量在下降。2002年冷軋薄板的進口量為92.07萬噸。

2003年，中國生產不銹鋼178萬噸，同比增長56%，占國內市場的42.3%，2002年僅為35.1%。2000年的時候，中國不銹鋼產量只有46萬噸，不足消費量的25%。

以上數(shù)據(jù)顯示，我國不銹鋼產量和消費量都有顯著增長。上世紀90年代，中國不銹鋼產量的年增長率為僅有2.5%。到2010年，中國不銹鋼將實現(xiàn)自給自足，中國將成為不銹鋼的凈出口國。

第四節(jié) 不銹鋼業(yè)的成熟度 分析

特鋼 行業(yè) 需求和價格相對穩(wěn)定，不象普碳鋼 行業(yè) 波動性大，盡管特鋼企業(yè)目前的經營狀況較差，但未來盈利下降的風險反而遠遠低于普鋼 行業(yè) 。特鋼與普鋼 行業(yè) 可能面臨相反的周期，廢鋼等原材料成本上升是特鋼 行業(yè) 近年來盈利下降的重要原因，而廢鋼價格與普鋼價格具有正相關性，一旦未來廢鋼價格隨普碳鋼材價格出現(xiàn)回落，則特鋼 行業(yè) 有望走出低谷。五鋼產品在國內高附加值特鋼市場處于領先地位，未來將采取規(guī)?；a流程結合多品種、小批量精品的發(fā)展模式，隨著合金比和加工深度的提高，毛利率將有望逐步提高。

第五節(jié) 不銹鋼業(yè)的壟斷程度 分析

目前，在城鎮(zhèn)50萬元項目投資中，國有經濟只占39%，而民營投資和外商投資合計占58%，如上所述，民營和外商投資的穩(wěn)定增長有利于未來整體投資的穩(wěn)定增長。但是，國有投資主要集中在交通、郵電、能源、資源、城市基礎設施、教育、科技和衛(wèi)生等關鍵性和壟斷性 行業(yè) 中，由于上述 行業(yè) 投資主體相對單一，國有投資在此次調控中受到比較大的抑制勢必影響這些 行業(yè) 的發(fā)展，因而不利于緩解瓶頸制約。因此，要認真貫徹落實黨的十六屆三中全會以來關于鼓勵民營經濟發(fā)展的方針政策，即要大力發(fā)展和積極引導非公有制經濟，允許非公有資本進入法律法規(guī)未禁入的基礎設施、公用事業(yè)及其他 行業(yè) 和領域，擴大民營經濟的發(fā)展空間。通過對民間資本開放那些其過去進入較少、國有壟斷程度較高的 行業(yè) ，引導民間資金配置到國民經濟最緊缺的部門，提高相關 行業(yè) 的發(fā)展水平，避免相關 行業(yè) 在宏觀調控中受到不必要的損害。

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