第一節(jié) 焦炭市場 分析 預測

一、焦炭市場供求將趨于穩(wěn)定

2005年春節(jié)過后出現(xiàn)在沿海地區(qū)的煤炭價格下滑勢頭，在3月份已經(jīng)得到遏制。4月上旬，煤炭集散地供求關系逐漸平穩(wěn)，港口平倉價格已出現(xiàn)抬頭，一些主要消費地區(qū)市場行情開始轉暖。隨著集散地區(qū)和消費地區(qū)煤炭供求關系趨于穩(wěn)定，市場信心正在恢復，預計近期煤炭價格將有所反彈，反彈幅度將取決于最近的資源狀況。

春節(jié)以后，全國煤炭市場的運行狀況出現(xiàn)了與去年不同的局面。一方面，原本略顯緊張的煤炭供求狀況短期內明顯好轉，市場交易的煤炭價格也在煤炭集散地區(qū)和消費地區(qū)下挫。同期，江、浙、滬、粵等主要煤炭消費地區(qū)的市場煤價也出現(xiàn)15～20元/噸左右的跌幅。另一方面，由于春節(jié)放假和煤炭安全生產(chǎn)方面因素的影響，一些產(chǎn)地煤炭資源漸緊，煤炭出礦價格上調。上述兩方面情況，壓縮了煤炭從產(chǎn)地到用戶的流通過程中的利潤空間，并導致價格出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象。

3月份，國內煤炭市場運行明顯分為繼續(xù)回調和交易轉暖兩個階段。3月上旬和中旬，國內沿海煤炭集散和消費地區(qū)煤炭資源狀況依舊表現(xiàn)為相對充足狀況，市場煤炭價格也延續(xù)下滑局面，但是主要煤炭產(chǎn)地煤炭資源緊張程度有所加劇，煤炭的出礦價格呈現(xiàn)上揚態(tài)勢。3月下旬和4月上旬，雖然華東、廣東兩個主要消費市場的煤炭交易和價格繼續(xù)穩(wěn)定運行，但是在秦皇島、天津等上游中轉港口，市場煤的交易價格已呈現(xiàn)抬頭之勢，實際成交價格的底部已經(jīng)得到提升。

從煤炭市場運行的基本面 分析 ，供求關系發(fā)生逆轉是最近煤炭市場運行的主要特點，預示市場的調整行情已基本結束，煤炭價格即將步入恢復和上升階段。

中能電力工業(yè)燃料公司的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，3月國電直供系統(tǒng)電煤消耗一改前兩個月的降勢，而有所恢復，庫存可用天數(shù)則相應下降。3月份，國電直供系統(tǒng)的日均耗煤指標有所恢復，比2月份增加12.35萬噸，達到126.39萬噸。由于全月電煤調進總量小于耗用總量，3月末國電直供系統(tǒng)的電煤庫存總量比2月末下降了110萬噸，達到1268萬噸。

前期，由于價格下滑，部分中間商的煤炭庫存已經(jīng)出貨殆盡，一些煤炭用戶也有壓低煤炭庫存的行為。從5月份開始，南方地區(qū)的氣溫將逐漸升高，電力需求逐漸增長，檢修的火電機組將陸續(xù)投入運行，煤炭市場也將從南到北逐漸步入夏季用電、用煤高峰。面對目前已經(jīng)跌不下去的煤炭價格和即將旺盛的煤炭需求，中間商和用戶已經(jīng)開始尋找機會，增加煤炭采購或庫存。

此外，安全生產(chǎn)對整體煤炭市場的實質性影響也正在迫近。三四月份我國陸續(xù)發(fā)生了山西省呂梁市香源溝煤礦、吉林省蛟河市騰達煤礦等重大瓦斯爆炸和滲水事故。不斷發(fā)生的煤礦安全生產(chǎn)事故，正在促使國家主管部門和各級地方政府加強對煤礦安全生產(chǎn)的整治力度，自上而下的、經(jīng)濟的、政治的、管理的全方位煤礦安全治理手段和制度正在形成，這項工作對煤炭資源的影響已經(jīng)在煤炭產(chǎn)地開始慢慢顯現(xiàn)，對煤炭市場交易心態(tài)的影響也在逐漸放大。預計近期一些主要的煤炭產(chǎn)區(qū)的生產(chǎn)將受到進一步打擊，煤炭資源緊張局面將有所加重。

從流通環(huán)節(jié)上看，市場煤炭價格倒掛局面仍然存在，上調了的煤炭出礦價格最終將引導市場煤價走出一波上漲行情。

春節(jié)過后的兩個月時間，煤炭中轉集散地區(qū)、消費地區(qū)出現(xiàn)與煤炭產(chǎn)地相背離的價格走勢，雖然東部沿海地區(qū)出現(xiàn)煤炭價格下滑局面，但是產(chǎn)地煤炭價格則處于上揚或堅挺。這種煤炭價格倒掛局面，表明產(chǎn)地煤炭資源緊張的局面依然存在，煤炭市場的整體資源狀況并沒有得到根本性好轉。在此背景下，上游地區(qū)對下游地區(qū)煤炭價格的壓力一直存在，一旦下游地區(qū)煤炭資源環(huán)境有所改變，被壓縮的煤炭營銷利潤空間便會膨脹，煤炭價格反彈將不可避免。

從運輸環(huán)節(jié)來看，運輸問題對煤炭供求的影響已經(jīng)開始顯現(xiàn)。港存煤炭的數(shù)量也在逐漸減少，鐵路運輸對這一通道煤炭供求的影響已經(jīng)有所體現(xiàn)。與此同時，隨著煤炭需求和交易升溫，海上煤炭運力開始出現(xiàn)緊張局面，運價也已出現(xiàn)回升勢頭。財稅政策變化也將加大煤炭成本，促進煤炭價格上揚。

綜合各因素 分析 ，煤價下跌只是一個暫短的行情，隨著煤炭需求旺季的到來，隨著煤礦安全治理措施和財稅等政策的到位，煤炭價格將在近期不可避免地出現(xiàn)反彈，重歸上漲態(tài)勢。

二、未來焦炭市場走勢預測

1、未來焦炭需求和焦炭生產(chǎn)增長空間有限

中國鋼鐵工業(yè)已經(jīng)進人一個平穩(wěn)發(fā)展時期，鋼鐵生產(chǎn)仍將以轉爐鋼為主，生鐵產(chǎn)量還會增加，化工、有色、機械鑄造等 行業(yè) 還將持續(xù)增長，近時期內對焦炭需求量還會有所增加，但隨著社會消費水平和消費結構的升級，尤其鋼鐵、機械、化工、有色等 行業(yè) 結構調整和技術進步，循環(huán)經(jīng)濟的深入發(fā)展，能源消費結構的變化，各產(chǎn)業(yè)焦炭消費的單耗或者總量將日趨下降，預期中國焦炭的生產(chǎn)與消費不會再出現(xiàn)像前幾年那樣的大起大落。我國焦炭 行業(yè) 發(fā)展和焦炭生產(chǎn)結構將逐漸趨于合理。

3、鋼鐵企業(yè)配套建設焦爐優(yōu)勢明顯，外購焦炭將迅速減少，獨立焦化廠將面臨更大的挑戰(zhàn)

隨著鋼鐵企業(yè)聯(lián)合重組，做大做強步伐的加快，高爐的大型化、自動化，對焦炭質量要求進一步提高；配備干熄焦等先進技術，焦化產(chǎn)品的高效回收，成本最優(yōu)化，鋼鐵各工序循環(huán)經(jīng)濟的發(fā)展，煉焦煤一焦炭一焦（高）爐煤氣、蒸汽、水等能源資源高效循環(huán)優(yōu)化利用及發(fā)電等，頂替了軋鋼加熱爐等使用昂貴的重油和天然氣等燃料，極大地降低了鋼鐵生產(chǎn)成本，均促使鋼鐵企業(yè)加快了焦爐配套建設。2005年新建投產(chǎn)焦爐中，鋼鐵企業(yè)配套新建焦爐產(chǎn)能已達到全國新增焦爐總產(chǎn)能的近60%，而且多數(shù)企業(yè)配備建設干熄焦和蒸汽發(fā)電等裝置；近期已批準建設的鞍鋼、馬鋼、邯鋼新區(qū)、曹妃甸鋼鐵基地 規(guī)劃 項目，以及武鋼、本鋼配套和正在籌劃中的幾個鋼鐵大項目，無一不將焦爐配套建設列入其中，且焦爐大型化、現(xiàn)代化趨勢明顯、馬鋼、武鋼、鞍鋼、曹妃甸鋼鐵基地以及籌劃中的鋼鐵項目，在建和擬建的焦爐均為7米或7.63米大焦爐，且配備干熄焦及蒸汽發(fā)電裝置等。預期目前產(chǎn)鋼500萬噸以上大鋼鐵集團均將全部配套焦爐的建設，可使本企業(yè)實現(xiàn)焦炭的自給自足。目前，我國大中型鋼鐵企業(yè)平均外購焦炭約30%左右的比重將逐趨下降至20%～10%左右。

3、國際焦炭貿(mào)易量的減少將抑制我國焦炭出口數(shù)量

據(jù)統(tǒng)計，2006年，除中國以外的國家超過600萬噸的興建焦炭產(chǎn)能增加，主要進口市場對中國焦炭需求都有不同程度地縮減。從主要需求國家及地區(qū)來看，隨著歐盟內主要鋼鐵生產(chǎn)國自有焦炭產(chǎn)能的擴大和波蘭焦炭供應的逐步穩(wěn)定，歐盟對中國進口焦炭的依賴性日漸削弱，美國對中國焦炭的需求今年以來也呈下降趨勢，年初就加大了從日本和波蘭的進口量；巴西CSN鋼廠爆炸高爐，減少了進口；印度計劃將鋼鐵產(chǎn)量從2005年的3000萬噸增加到2010年的2億噸，事實上，目前中國焦炭出口的主要需求來源于印度市場。

4、警惕產(chǎn)量反彈、打壓價格

在焦炭及焦化副產(chǎn)品價格上漲的帶動下，焦化企業(yè)由虧損逐漸轉向盈利，盡管一些廠家也仍然采取限產(chǎn)措施，但是在部分地區(qū)資源緊張的影響下，一些地區(qū)的廠家正在逐步提產(chǎn)，據(jù)中國煉焦 行業(yè) 協(xié)會粗略統(tǒng)計，2006年在建擬投產(chǎn)焦爐37座，總計產(chǎn)能將達2060萬噸；其中，鋼鐵企業(yè)配套新建大焦爐15座。產(chǎn)能約870萬噸，占總計產(chǎn)能的42.23%；獨立焦化企業(yè)22座，產(chǎn)能1190萬噸；其中煤礦集團建設12座，總計產(chǎn)能720萬噸，占總計產(chǎn)能的34.95%。盡管一些地區(qū)要求繼續(xù)限產(chǎn)，但是在焦化企業(yè)出現(xiàn)利潤的情況下，人為性的限產(chǎn)較難達到良好效果。焦炭產(chǎn)量的增長將緩解短期資源緊張的局面，同時也可能使短期供需平衡的格局再次打破。

5、運輸瓶頸難克服，港口庫存不會大幅增加

從目前情況來看，焦炭運輸緊張局面短期內還難以緩解，而從有關鐵路部門獲悉，10月份之前運輸情況難有太大改觀。而夏季是用電高峰季節(jié)，北方地區(qū)氣候干燥少雨水，多以火力發(fā)電為主，鐵路運力仍將優(yōu)先保障電煤的供應，焦炭運輸緊張的局面還很難緩解；而南方一些地區(qū)夏季多雨，雨水充足有利于水力發(fā)電，從而緩解火力發(fā)電所需大量電煤的壓力，有利于緩解焦炭運輸緊張的局面，但是南方夏季的暴雨將會對運輸情況產(chǎn)生階段性的不利影響？焦炭運輸情況能否緩解將對市場產(chǎn)生較大影響。

三、2006年焦炭市場幾大矛盾

2006年，焦炭市場最為突出的特點將是焦炭產(chǎn)能超過市場需求，這主要是源于焦炭產(chǎn)能的急劇擴張，2006年將有部分在建項目陸續(xù)達產(chǎn)，2007年焦炭產(chǎn)能將會全部釋放。由此，2006年焦炭市場凸現(xiàn)幾大矛盾，面臨階段性、結構性的市場供給過剩局面。

矛盾之一：焦炭產(chǎn)能擴張本身的結構性矛盾

從構成比例看，中國焦化產(chǎn)業(yè)存在結構性、非均衡性矛盾。以山西省為例，山西省大機焦、小機焦、改良焦在焦炭產(chǎn)量中的比例為55.8：32.4：11.8，小機焦和改良焦幾乎占到總量的50%。據(jù)有關方面統(tǒng)計，山西省2005年至2007年間焦炭設計產(chǎn)能在150萬噸以上的項目只有12個，2007年全部達成后產(chǎn)量為2530萬噸，占全省焦炭產(chǎn)量份額仍然不大，整個焦化 行業(yè) 集中度較低。

矛盾之二：焦炭產(chǎn)能擴張與煉焦煤緊張的矛盾

焦煤采購與焦炭供給存在較大相關性，焦煤價格計入焦炭成本，在一定程度上對焦炭價格起到支撐作用。焦煤貨緊價揚，與不斷增加的焦炭產(chǎn)能構成矛盾。

焦煤緊張源于鋼鐵工業(yè)耗煤增加、焦爐擴建加速、焦煤儲備相對不足、運輸制約、工藝落后所產(chǎn)生的浪費等因素。2006年，預計中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)和焦化 行業(yè) 增速仍會保持在20%以上，全國焦炭產(chǎn)量將達到2.66億噸，消耗焦煤約39億噸，而焦煤產(chǎn)量僅占原煤產(chǎn)量的20%左右，焦煤緊張態(tài)勢不可逆轉。

焦煤緊張最直接的體現(xiàn)是價格變化。煉焦煤長協(xié)價格達125美元/噸，漲幅接近130%；日、澳半軟焦煤價格為80美元/噸（FOB），增幅達100%；日、澳LV噴吹煤價格為100美元/噸（FOB），增幅達120%。國內焦煤供應價格漲幅為60～120元/噸，山西焦煤集團煉焦煤價格漲幅為80～130元/噸。煉焦原料煤已經(jīng)占到焦炭生產(chǎn)成本的近80%。

焦煤價格的上漲行情，一方面對焦炭價格形成一定支撐，另一方面也對焦化企業(yè)利潤造成嚴重打壓。部分盲目擴張的小焦化企業(yè)受到焦煤、運輸、配額等因素影響，企業(yè)利潤甚微。煉焦原料煤的供給能力和價格，成為決定未來焦炭供給能力和價格的關鍵因素。

矛盾之三：焦炭產(chǎn)能擴張與市場需求相對不足的矛盾、

鋼鐵和焦炭兩者之間存在正相關性，鋼鐵產(chǎn)能和價格的上揚將拉動焦炭產(chǎn)能和價格上升，反之亦然。目前，從整體來看，鋼鐵業(yè)產(chǎn)能絕對量增幅較大，但相對于焦炭產(chǎn)能增幅，需求呈現(xiàn)相對不足局面。鋼鐵工業(yè)消耗焦炭約占中國焦炭總需求量的70%。2005年，預計我國焦炭年產(chǎn)能將達2.66億噸，可滿足生產(chǎn)4億噸鋼的需求，焦炭供需市場面臨階段性供給過剩。

國內焦炭市場面臨來自三方面的市場競爭：一是國外焦炭生產(chǎn)和出口市場有所恢復，二是聯(lián)合鋼鐵企業(yè)自身焦化項目擴建增多，三是鋼鐵工藝提高導致用煤替代焦炭數(shù)量的增加。盡管這些因素尚未動搖中國在國際焦炭生產(chǎn)和出口上的強勢地位，但也在一定程度上形成競爭，搶占了部分國際客戶和降低了對焦炭的部分需求。

中國焦炭競爭 市場發(fā)展 迅猛，東歐焦炭出口超過500萬噸，2005年烏克蘭還增加出口200萬噸。印度焦炭產(chǎn)量1150萬噸，2005年預達到1500萬噸。美國鋼廠則以多用刻鋼少用生鋼的辦法，減少焦炭用量。國內外大型鋼廠近來改建和擴建焦爐生產(chǎn)，焦炭自給能力增強，對焦炭依賴程序減少，并憑借綜合利用優(yōu)勢，產(chǎn)能有擴大趨勢。同時許多鋼廠也強加了對噴吹煤、油、氣等替代燃料的使用數(shù)量，從技術上減少了對焦炭的需要。

矛盾之四：焦炭產(chǎn)能擴張與運輸制約的矛盾

焦炭運輸問題，很大程度上是山西焦炭的外運問題。目前，山西焦炭外運產(chǎn)量占全省焦炭量的80%，鐵路運力遠遠不能滿足焦炭產(chǎn)能增加的現(xiàn)狀，由于期中約2/3通過公路外運，公路運輸成本遠遠高于同程鐵路運輸成本，致使焦化企業(yè)成本增加，利潤相對減少。

2006年，鐵道部將安排增加煤炭運輸1億噸，冶金煤運力僅新增200萬噸，且多焦中在汾西、霍州兩地。山西省啟動的北、中、南三大鐵路通道工程也將到2008年左右竣工。因此，短期內鐵路運能大副度提高的可能性不大，運力不足將繼續(xù)成為一段時間內制約山西焦炭生產(chǎn)規(guī)模增長的重要因素。

從長期來看，作為國民經(jīng)濟支柱的鋼鐵業(yè)也將呈上升趨勢，從而全面帶動焦化 行業(yè) 穩(wěn)因發(fā)展；但短時期內，階段性、結構笥的焦炭市場供給過剩局面將存在焦炭市場幾大矛盾難以化解。隨著國家宏觀調控的穩(wěn)步落實和市場經(jīng)濟的自發(fā)調節(jié)，矛盾也將在不同時點和不周范圍內有所轉化。因此焦炭生產(chǎn)和價格將會理性回歸，趨于穩(wěn)定。

四、煉焦煤需求預測

焦煤市場已經(jīng)從供應緊張轉向過剩，焦煤價格將較上一財年跌10-20%。由于大量焦煤通過合約銷售，因此從4月1日開始現(xiàn)貨市場幾乎不存在。

煉焦煤供應緊缺使得國際礦業(yè)巨頭更加看好這一市場前景?？偛吭O在墨爾本的國際能源巨頭必和必拓公司（BHPBillitonLtd.BHP）早些時候宣布準備加大煉焦煤產(chǎn)量的舉動就顯現(xiàn)了這一趨勢。該公司當時表示，計劃把煉焦煤的年產(chǎn)量從06年的5800萬噸提高至2010年的1億噸。必和必拓認為，全球鋼鐵需求會進一步增強。它們在印度、美國和俄羅斯的鋼鐵廠客戶都在提高產(chǎn)能；中國的鋼鐵企業(yè)也不例外。必和必拓認為，到2010年，全球煉焦煤的年需求將從目前的約1.9億噸增至2.7億噸。必和必拓公司目前年產(chǎn)鐵礦石1億噸以上，每年向中國出口鐵礦石3500萬噸左右。

根據(jù)國際能源組織EIA的預測，到2010年煉焦煤基本保持不變，主要原因是發(fā)展中國家擴大鋼鐵生產(chǎn)所需煉焦煤的增長，大部分為發(fā)達國家鋼產(chǎn)量下降而少用的煉焦煤所抵消；同時，由于電爐鋼產(chǎn)量的比重上升，以及高爐噴吹煤粉（動力煤）增加，使煉焦煤需求減少。

第二節(jié) 中國動力煤市場 分析 預測

一、2006年中國動力煤市場 發(fā)展 分析

2005年，一大批火電機組將陸續(xù)投入運行，新機組的運行大幅度增加煤炭需求量，預計06年電煤需求量將增加8000萬噸以上。電煤需求量的大幅增加，成為動力煤市場穩(wěn)定發(fā)展的強力支撐。同時，在電煤需求量大幅增加的情況下，政府要求電煤市場化運作態(tài)度日漸明朗。05年12月，經(jīng)國務院批準，國家發(fā)改委下發(fā)了《關于建立煤電價格聯(lián)動機制的意見的通知》，其核心內容就是實施煤電價格聯(lián)動。地方政府或其職能部門不得直接干預煤價，煤價由供需雙方根據(jù)市場情況確定，電煤開始按照政府的意愿進行市場化運作。

2006年1-6月各月末原煤產(chǎn)量增減變化

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