第一節(jié) 投資價(jià)值 分析

一、市場容量

家用冰箱、冰柜歷來不像空調(diào)、電視產(chǎn)品等推陳出新速度快，只要產(chǎn)品本身性能突出往往能長時(shí)間占據(jù)暢銷榜，相反有些產(chǎn)品通過用戶的使用交流得到更多消費(fèi)者的認(rèn)可，反而“越老越吃香”。

冷柜是一種用途廣泛的制冷產(chǎn)品，主要用于水果保鮮、食品保鮮、醫(yī)藥衛(wèi)生、科研教學(xué)、理化 分析 、制冰冷飲等方面，近幾年來，隨著冰箱在城市家庭中的飽和、居民生活水平的提高，冷柜開始大量進(jìn)入家庭，成為一種熱銷的家用電器，從而使冷柜的需求量不斷提高。

冷柜在西方發(fā)達(dá)國家中十分流行，家庭普及率高達(dá)40-60％，而我國，普及率只有10%，存在著巨大的差距。

預(yù)計(jì)我國冷柜市場已進(jìn)入高速增長時(shí)期，作為這一 行業(yè) 的一個(gè)著名品牌，只要抓住機(jī)遇，增加投入，一定可以在短時(shí)期內(nèi)再上一個(gè)臺階，帶來良好的經(jīng)濟(jì)效益。

二、市場增長速度

中國冷柜產(chǎn)業(yè)的興起只有很短的歷史，增長較為快速。1986年中國的冷柜產(chǎn)量只有2.03萬臺,2007增長到2000多萬臺。但是，目前整個(gè)冷柜市場處于成長能力不足， 行業(yè) 盈利能力逐步走低，競爭較為激烈，隨著禁氟的全面展開，部份企業(yè)將會(huì)停產(chǎn)或被重組。

市場格局在07年逐漸凸現(xiàn)。冰箱業(yè)逐漸形成海爾、新飛兩強(qiáng)相爭，美菱、科龍、澳柯瑪?shù)葟P守“巷戰(zhàn)”的格局，而冰柜 行業(yè) 一直由澳柯瑪獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷。

三、 行業(yè) 持續(xù)成長能力 分析

中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展使得消費(fèi)者的收入和購買力都不斷增強(qiáng)，消費(fèi)能力呈上升態(tài)勢。隨著中國城市化進(jìn)程的加快，國家減輕農(nóng)民負(fù)擔(dān)，增加農(nóng)民收入的政策和社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)的陸續(xù)推進(jìn)，中小城市、農(nóng)村鄉(xiāng)、鎮(zhèn)、村在內(nèi)的家電三四級市場需求開始快速增長，成為近1～2年家電產(chǎn)品，特別是冰箱冰柜和洗衣機(jī)銷售量大幅度增長的主要拉動(dòng)力。

內(nèi)需的增長符合中央政府的發(fā)展方針，促進(jìn)消費(fèi)成為中央經(jīng)濟(jì)方針的重中之重。2007年底商務(wù)部、財(cái)政部聯(lián)合推出“家電下鄉(xiāng)”工程，在四川、河南、山東三省進(jìn)行試點(diǎn)，由中央財(cái)政和地方財(cái)政按銷售價(jià)格13%給予農(nóng)民購買家電補(bǔ)貼，首次試點(diǎn)產(chǎn)品為冰箱（冷柜）、彩電、手機(jī)三大類，對擴(kuò)大農(nóng)村家電市場消費(fèi)起到了很好推動(dòng)的作用，這是國家財(cái)政資金支持由投資、出口擴(kuò)大到消費(fèi)領(lǐng)域的一次探索。

在中小城市、農(nóng)村家電市場的同時(shí)，國內(nèi)中心城市家庭進(jìn)入家電快速更新期，產(chǎn)品升級換代特征明顯。自2005年以來，國內(nèi)家電的高端市場增長明顯，2007年中心城市家電銷售升級的趨勢進(jìn)一步加強(qiáng)，也帶動(dòng)了家電產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

第二節(jié) 進(jìn)入壁壘

一、 行業(yè) 絕對成本壁壘

1、品牌優(yōu)勢

2006年國內(nèi)暢銷冷柜型號前十名中，海爾獨(dú)占九席，實(shí)現(xiàn)銷量及市場份額“雙冠軍”，并占據(jù)半壁江山。海爾冷柜的“一騎絕塵”，預(yù)示著中國冷柜業(yè)已經(jīng)邁入品牌“集中”時(shí)代。

2、必要資本量壁壘

隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，產(chǎn)品的精度要求越來越高，更新?lián)Q代的周期也越來越短，冷柜制造 行業(yè) 進(jìn)入的技術(shù)投入很高，由于 行業(yè) 對科研技術(shù)的需求，廠商在市場經(jīng)濟(jì)中的規(guī)模一般比較大，進(jìn)入該 行業(yè) 的必要資本量壁壘也就比較高。

二、不同經(jīng)濟(jì)規(guī)模進(jìn)入壁壘

1、大型企業(yè)壁壘

行業(yè) 進(jìn)入壁壘一般與 行業(yè) 本身的屬性有關(guān)，冷柜作為一種家電產(chǎn)品，質(zhì)量要求必然較高，相應(yīng)的技術(shù)投入也就很高；大型企業(yè)一般更有實(shí)力進(jìn)行大規(guī)模的技術(shù)投入，更具實(shí)力進(jìn)行市場開發(fā)，產(chǎn)品更容易被消費(fèi)者認(rèn)可，因此，進(jìn)入冷柜制造 行業(yè) 的壁壘相對較小。

2、中型企業(yè)壁壘

冷柜的技術(shù)投入較大，中型企業(yè)進(jìn)入該 行業(yè) 的壁壘相對較大，但還具有一定的進(jìn)入機(jī)會(huì)，但要在市場競爭中獲得一定市場份額，能夠穩(wěn)定成長的機(jī)會(huì)較小。

3、小型企業(yè)壁壘

小型企業(yè)由于在資金上處于劣勢，沒有更多的資金投入技術(shù)產(chǎn)品研發(fā)，產(chǎn)品被市場認(rèn)可的機(jī)會(huì)很小。

第三節(jié) 投資強(qiáng)度 分析

一、華北地區(qū)項(xiàng)目投資狀況

華北地區(qū)冷柜制造 行業(yè) 項(xiàng)目投資增長狀況

單位：%

二、東北地區(qū)項(xiàng)目投資狀況

東北地區(qū)冷柜制造 行業(yè) 項(xiàng)目投資增長狀況

單位：%

三、華東地區(qū)項(xiàng)目投資狀況

華東地區(qū)冷柜制造 行業(yè) 項(xiàng)目投資增長狀況

單位：%

四、中南地區(qū)項(xiàng)目投資狀況

中南地區(qū)冷柜制造 行業(yè) 項(xiàng)目投資增長狀況

單位：%

五、西南地區(qū)項(xiàng)目投資狀況

西南地區(qū)冷柜制造 行業(yè) 項(xiàng)目投資增長狀況

單位：%

六、西北地區(qū)項(xiàng)目投資狀況

西北地區(qū)冷柜制造 行業(yè) 項(xiàng)目投資增長狀況

單位：%

第四節(jié) 投資收益 分析

一、凈資產(chǎn)收益 分析

2005-2007年凈資產(chǎn)收益統(tǒng)計(jì)表

二、 行業(yè) 盈利能力 分析

2004-2007年 行業(yè) 盈利能力表

三、 行業(yè) 償債能力 分析

2004-2007年 行業(yè) 償債能力表

第五節(jié) 投資風(fēng)險(xiǎn) 分析

一、政策風(fēng)險(xiǎn)

2007年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境正在發(fā)生重大變化。中國以投資、出口拉動(dòng)為主的發(fā)展方式，逐步遇到了資源性約束、環(huán)境惡化、外貿(mào)順差過大等一系列問題。為此國家采取了一系列宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整，冷柜制造 行業(yè) 所面臨的經(jīng)營環(huán)境發(fā)生著趨勢性的變化，舊的發(fā)展模式需要進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。

1、人民幣升值與出口退稅調(diào)整

為了應(yīng)對貿(mào)易順差，中央政府正逐漸穩(wěn)妥地調(diào)整匯率制度與調(diào)高人民幣匯率，減少或取消一些家電產(chǎn)品的出口產(chǎn)品的退稅，以減少貿(mào)易順差。匯率的波動(dòng)和外貿(mào)政策的調(diào)整無疑增加了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。2007年按美元計(jì)價(jià)，絕大部分家電出口產(chǎn)品提高了價(jià)格。

2、新增勞動(dòng)力供應(yīng)趨緩，勞動(dòng)力成本上升

近兩年由于農(nóng)村收入水平的提高以及新增勞動(dòng)力供應(yīng)趨緩，往年勞動(dòng)力供應(yīng)充沛的局面不復(fù)存在，勞動(dòng)力價(jià)格出現(xiàn)上漲趨勢，特別是新《勞動(dòng)合同法》的實(shí)施，企業(yè)需要支付更多勞動(dòng)者的保障費(fèi)用。

3、節(jié)能環(huán)保政策不斷出臺

國家節(jié)約資源、能源與環(huán)保等 產(chǎn)業(yè)政策 方面政策力度不斷加強(qiáng)。2005年“中國能效標(biāo)識”制度已在空調(diào)、冰箱冰柜產(chǎn)品上實(shí)施，2007年擴(kuò)展到了洗衣機(jī)。冰箱冰柜和空調(diào)新能效標(biāo)準(zhǔn)已進(jìn)入修訂階段，能效指標(biāo)將繼續(xù)提高。此外與家電 行業(yè) 有關(guān)的《循環(huán)經(jīng)濟(jì)法》、以及廢舊家電回收再利用的有關(guān)條例也即將出臺。

二、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

冷柜產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品更新?lián)Q代比較快，一種產(chǎn)品面世不久，另一種新的產(chǎn)品又已經(jīng)登場了。因此，企業(yè)不可能抱著一種產(chǎn)品幾年不變的想法，要對市場充分 研究 ，緊跟市場需求，不斷開發(fā)新一代產(chǎn)品，才能在市場上立于不敗之地。規(guī)避由此產(chǎn)生的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是產(chǎn)業(yè)投資都要碰到的，但冷柜產(chǎn)業(yè)投資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)尤甚。在科學(xué)發(fā)達(dá)的今天，一般的技術(shù)重復(fù)已談不上高新技術(shù)了，要想帶來超常收益，必須在某些方面超前或者創(chuàng)新，這往往投資很大。一般來說，產(chǎn)業(yè)在固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、人才需求等方面需要大量投資，并且項(xiàng)目建設(shè)需要較長的周期，因此，投資回收期較長，很難產(chǎn)生“短、平、快”效應(yīng)，再加上可能的市場風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，這樣投資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)會(huì)加大，如果自有資金不足，就有可能導(dǎo)致后續(xù)資金不濟(jì)，無法按時(shí)償還貸款本息，延緩工期，甚至導(dǎo)致項(xiàng)目流產(chǎn)等。

第六節(jié) 產(chǎn)品SWOT 分析

一、機(jī)會(huì)

2007年中國冰柜產(chǎn)量約為2千多萬臺，今后五年將以每年10%的速度增長。這給冰柜企業(yè)帶來了機(jī)遇和挑戰(zhàn)，當(dāng)前，在國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境和消費(fèi)結(jié)構(gòu)改變等因素下，預(yù)計(jì)“十一五”期間我國冰柜制造業(yè)將迎來新一輪發(fā)展良機(jī)。未來幾年中國冰柜 行業(yè) 的 市場發(fā)展 動(dòng)向是：冷飲 行業(yè) 的快速發(fā)展必然對冰柜的產(chǎn)量需求加大；速凍 行業(yè) 的快速發(fā)展帶動(dòng)冰柜 行業(yè) 的發(fā)展；高端消費(fèi)群體對高品質(zhì)生活的追求對冰柜 行業(yè) 的創(chuàng)新發(fā)展提出要求；城鎮(zhèn)化建設(shè)的加快促使家用冰柜得到新的發(fā)展。

二、優(yōu)勢

1、努力開拓新市場

由于中小城市、農(nóng)村 市場發(fā)展 迅猛，許多企業(yè)把開拓這些市場作為2007年工作的重點(diǎn)和新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，投入力量加強(qiáng)產(chǎn)品線和銷售渠道的建設(shè)，并取得豐碩的成果。

2、產(chǎn)業(yè)布局加快向中西部轉(zhuǎn)移

目前，中國冷柜制造業(yè)已出現(xiàn)由東部沿海主產(chǎn)區(qū)向中部和西部漸次擴(kuò)展與轉(zhuǎn)移的趨勢，形成了東部沿海、中部和西部由高到低的梯度發(fā)展格局。國內(nèi)三四級市場需求的快速增長，加之東部沿海主產(chǎn)區(qū)土地供給緊張、勞動(dòng)力供給不足、土地和勞動(dòng)力價(jià)格相對較高，這些因素牽引產(chǎn)區(qū)向西移動(dòng)。

3、 行業(yè) 集中度進(jìn)一步提高，市場競爭格局趨于穩(wěn)定

隨著近些年相繼發(fā)生的一系列重大的企業(yè)收購與并購事件，領(lǐng)先企業(yè)通過收購與投資，市場份額不斷提高。既形成了海爾、澳柯瑪、美菱和海信科龍這樣的產(chǎn)品范圍寬廣的著名的綜合性家電廠商，也形成了如星星這樣專注于冷柜專業(yè)家電生產(chǎn)商。

目前，從整體而言，中國冷柜 行業(yè) 在制造領(lǐng)域已進(jìn)入成熟期，產(chǎn)業(yè)集中度不斷提高，產(chǎn)業(yè)配套趨于完善。

4．加強(qiáng)技術(shù)開發(fā)的投入

伴隨著消費(fèi)升級和產(chǎn)品增長，冷柜制造企業(yè)更加重視技術(shù)進(jìn)步的作用，在技術(shù)研發(fā)環(huán)節(jié)投入比例不斷增加，企業(yè)的開發(fā)能力有所提高提高。

在原材料上漲的持續(xù)壓力下，通過技術(shù)創(chuàng)新減少材料的使用和尋求替代材料成為家電產(chǎn)品開發(fā)的一個(gè)方向。壓縮機(jī)小量化設(shè)計(jì)，空調(diào)鋁代銅，漆包線鋁代銅等技術(shù)已取得較好成效。

三、威脅

1、冷柜“無氟化”改造尚難

受國家技術(shù)和大筆資金的支撐，冰箱的“無氟化”改造已經(jīng)基本結(jié)束，但是同在制冷業(yè)，冷柜的改造卻還存在著一定的問題。

這主要原因在于冰箱大量普及后，國內(nèi)冷柜市場逐年萎縮，專業(yè)生產(chǎn)廠家如澳柯瑪?shù)冉陙硪矌缀跸萑肜Ь?，縱使國家有一定的資金扶持，但其生產(chǎn)線改造進(jìn)程仍然是相對緩慢。

2、全球競爭

原材料價(jià)格上漲以及出口退稅政策的調(diào)整，使冷柜 行業(yè) 的出口成本增加。這對于利潤越來越薄的家電 行業(yè) 來講是個(gè)考驗(yàn)。

3、技術(shù)創(chuàng)新

新的相關(guān)政策不斷出臺，使得冷柜 行業(yè) 面臨新的技術(shù)挑戰(zhàn)。

四、劣勢

1、從 行業(yè) 結(jié)構(gòu)上看，生產(chǎn)中、低檔產(chǎn)品企業(yè)多，高科技含量產(chǎn)品企業(yè)少，擁有自主知識產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品的生產(chǎn)企業(yè)則更少。

2、從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，品種少、檔次不高，有些產(chǎn)品更新?lián)Q代慢，產(chǎn)品尚不能適應(yīng)變化著的市場的全面需求。

3、從消費(fèi)者需求看，人民的生活水平提高。消費(fèi)能力提高，選擇產(chǎn)品不再僅僅局限在實(shí)用上，更多的消費(fèi)者開始在意產(chǎn)品的個(gè)性、功能以及檔次上，而現(xiàn)在大多數(shù)企業(yè)還停留在傳統(tǒng)冰柜的功能上，缺乏創(chuàng)新。

4、對節(jié)能、環(huán)保產(chǎn)品投入不足。節(jié)能、環(huán)保產(chǎn)品是冰柜 行業(yè) 可持續(xù)發(fā)展的方向，目前各企業(yè)在這方面投入不足，使產(chǎn)品發(fā)展遲緩，造成國內(nèi)市場占有率缺乏，開拓國際市場困難。


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