第一節(jié) 玉米胚芽油 行業(yè) 國內(nèi) 市場發(fā)展 特征 分析
一、產(chǎn)業(yè)成熟度 分析
目前，我國是僅次于美國的世界第二大玉米生產(chǎn)國，玉米產(chǎn)量逐年增加，2008年玉米年產(chǎn)量近1.6億噸，理論上可以提取胚芽1000萬噸，生產(chǎn)400萬噸玉米油。隨著玉米產(chǎn)量的增加和加工產(chǎn)業(yè)化程度的提高，玉米油原料玉米胚芽的供應(yīng)還會更加充足，但目前我國玉米胚芽的利用率非常低，還不到10%，由于我國食用油缺口較大，隨著消費(fèi)者對健康的重視和對玉米油認(rèn)知度的提高，國內(nèi)玉米油消費(fèi)已經(jīng)開始升溫，而玉米胚芽油產(chǎn)業(yè)正處于高速發(fā)展階段。
二、產(chǎn)品市場開發(fā)情況 分析
我國玉米胚芽油產(chǎn)品相對于其他食用植物油開發(fā)較晚，產(chǎn)品也沒有想成一定的體系，但是由于是新產(chǎn)品，因此產(chǎn)品開發(fā)速度較快。2009年6月，金龍魚首推富含10000ppm植物甾醇的新一代玉米油，2009年7月，福臨門推出高端食用油產(chǎn)品“植物甾醇玉米油”，時間上更滯后一些的福臨門試圖用更高含量（13300ppm）扳回一局。
兩大集團(tuán)都將目光同時投向玉米油升級產(chǎn)品，希望借由高附加產(chǎn)品穩(wěn)固收益率，未來我國植物油生產(chǎn)企業(yè)將不斷開發(fā)玉米油升級產(chǎn)品。
三、需求地區(qū)分布情況
我國玉米胚芽油消費(fèi)地區(qū)主要以經(jīng)濟(jì)水平較高的省市，上海、北京、深圳，廣州地區(qū)我我國玉米胚芽油的主要消費(fèi)地區(qū)，主要原因在于這些地區(qū)生活水平較高，健康意識較強(qiáng)。
第二節(jié) 玉米胚芽油進(jìn)出口情況 分析
玉米油是中國出口量最大的小品種油脂。2007年，中國共出口玉米油10萬噸，其中出口初榨玉米油近5萬噸，主要出口國家為沙特阿拉伯、土耳其和埃及；出口精煉玉米油3萬噸，出口國家和地區(qū)主要有阿拉伯聯(lián)合酋長國、伊朗、約旦、埃及、新加坡和香港。近年中國玉米油出口量繼續(xù)保持穩(wěn)定增加態(tài)勢，玉米油出口量高于菜籽油和豆油的出口量，成為中國出口量最大的植物油品種。
第三節(jié) 玉米胚芽油國內(nèi)市場價格回顧
2007-2009年四級玉米油價格走勢圖
12月毛玉米油月價7609元/噸，環(huán)比上漲927元，漲幅13.9%；12月一級玉米油月價9030元/噸，環(huán)比上漲1344元，漲幅17.5%，創(chuàng)年內(nèi)新高。本月玉米油呈現(xiàn)大幅飆升走勢，市場特征如下：上半月，玉米油價格暴漲，東北及山東主產(chǎn)區(qū)玉米價格繼續(xù)上漲，玉米油加工成本提高；食用油的新一輪提價促使油廠跟隨提升玉米油價格；市場需求數(shù)量增多。下半月，玉米油價格止?jié)q趨穩(wěn)，東北及山東主產(chǎn)區(qū)玉米價格繼續(xù)保持堅挺狀態(tài)，玉米油加工成本繼續(xù)處于高位水平；豆油等其它油脂價格的走軟局面，令玉米油市場漲跌兩難。
經(jīng)歷了2009年的大漲之后，玉米油價格在年終歲末之際就開始出現(xiàn)穩(wěn)中趨弱的苗頭。元旦之后，維持了短暫的平穩(wěn)，隨即又步入震蕩調(diào)整通道，由于市場需求狀況較差，無論是一級玉米油、四級玉米油還是毛油，走貨速度均不快，價格都有不同程度的下跌。
進(jìn)入2010年，受其他油脂類價格下行的影響，玉米油現(xiàn)貨市場觀望氣氛濃厚，需求方入市態(tài)度謹(jǐn)慎，廠家挺價信心不足，報價向下調(diào)整。雖然春節(jié)即將到來，但需求的弱勢使得“節(jié)日”這一因素對市場的提振作用極其有限。國內(nèi)玉米油現(xiàn)貨市場價格延續(xù)弱勢震蕩趨勢。
1月19日山東地區(qū)一級玉米油主流報價為每噸（下同）9,050至9,100元，玉米毛油報價多在7,350元，較前期下跌50至350元不等；河北地區(qū)四級玉米油報價7,800元，玉米毛油報價7,200元左右；河南地區(qū)四級玉米油報價7,900元，實際成交存在可議空間。東北地區(qū)玉米毛油報價普遍在7,250元左右，該地區(qū)以生產(chǎn)毛油為主。
近日，受連盤油脂期價下行影響，國內(nèi)油脂市場價格整體下滑，給玉米油現(xiàn)貨市場帶來利空打壓。玉米油現(xiàn)貨價格也受到影響，油廠報價紛紛跟隨下調(diào)，而此時需求方入市態(tài)度變得謹(jǐn)慎、市場觀望氣氛濃重，成交狀況較為清淡。不過，一級玉米油抗跌性相對較強(qiáng)，至今山東仍維持在9,000元以上。
一級玉米油多走小包裝路線，直接進(jìn)入終端市場。據(jù)悉，以生產(chǎn)精煉一級玉米油為主的山東地區(qū)加工企業(yè)，一級玉米油庫存壓力相對較小，但也在抓緊時間積極出貨。而多數(shù)四級玉米油及玉米毛油生產(chǎn)企業(yè)價格下跌幅度相對較大，部分地區(qū)四級玉米油出現(xiàn)了400至500元的跌幅，玉米毛油價格也出現(xiàn)了100至350元不等的跌幅。
第四節(jié) 影響產(chǎn)品價格走勢的因素 分析
一、原材料因素
1、玉米價格
2009年12月，產(chǎn)區(qū)批發(fā)價為1783元/噸，環(huán)比漲2.0%
2004-2009年我國玉米價格月度走勢
單位：元/噸
玉米價格變化能從上圖看出端倪，進(jìn)而影響到毛油價格成本高低，間接作用于精煉油價格走勢。
玉米成本是漲跌源頭，玉米價格的漲跌直接關(guān)系到淀粉廠、酒精廠生產(chǎn)成本高低，毛油價格在跟隨玉米價格起伏而起伏。雖然玉米胚芽粕只是淀粉廠、酒精廠的副產(chǎn)品，但是廠家為了平衡利潤并且盡可能的將利潤最大化，玉米胚芽粕價格因此跟隨玉米價格變化而變化。
2、胚芽價格
由于近期玉米油價格大幅回落，很多外采玉米胚芽的油廠采購態(tài)度變得非常謹(jǐn)慎，淀粉企業(yè)玉米胚芽價格也因此有所下調(diào)。加之春節(jié)臨近，一些中小型油廠再有十幾天也即將停機(jī)，玉米胚芽的需求量將減少，而且油價的大幅下跌也使得一些油廠開機(jī)信心不足，恐慌心理較為嚴(yán)重，對玉米胚芽的采購力度減小，生產(chǎn)積極性也有所減弱，因此，玉米胚芽價格也出現(xiàn)小幅下跌趨勢。
另外，大多數(shù)油廠玉米胚芽都在走前期合同，近期無采購計劃。據(jù)悉，目前內(nèi)蒙古地區(qū)玉米胚芽報價3,400元，河南地區(qū)玉米胚芽價格在3,200元左右，江蘇地區(qū)玉米胚芽價格為3,300元，均較前期有所下跌。
二、市場供需因素
目前，我國當(dāng)前市場需求制約著玉米油價格的上漲，需求情況總體欠佳。一級油主要需求方采購態(tài)度謹(jǐn)慎，總體成交狀況一般。前期四級玉米油價格明顯要高于棉油、棕櫚油等其他品種油，同樣作為勾兌油的四級玉米油顯然不具備價格優(yōu)勢，因而在勾兌用油市場所占的份額縮小。
目前四級玉米油與一級大豆色拉油的價差逐漸縮小，盡管近日四級玉米油價格大幅回落，但買漲不買跌的心理使得一些需求方仍然放慢采購的腳步，觀望情緒濃重。據(jù)悉，很多貿(mào)易商手中基本無貨，入市態(tài)度不積極。雖然距春節(jié)不足一個月時間，但貿(mào)易商目前仍沒有備貨的意向，觀望心理極其嚴(yán)重。
三、其他因素
因進(jìn)口大豆壓榨量逐年增加，并且逐漸擠占國產(chǎn)大豆壓榨市場份額，以至于進(jìn)口大豆成本高低直接關(guān)系到豆油價格漲跌。而豆油走勢對玉米油又具有較強(qiáng)的影響力，因此，進(jìn)口大豆成本的高低也間接的作用到玉米油價格調(diào)整與否。國內(nèi)一級豆油價格漲跌對玉米油價格走勢具有決定性作用，玉米油由此相對豆油而言價格變化略顯滯后性。一級豆油價格于玉米油市場的比價關(guān)系在1.05左右徘徊，兩者之間的價差在1000元/噸左右小幅波動，如果價格低于或者大于該數(shù)值，玉米油價格必然會出現(xiàn)相應(yīng)的調(diào)整得以保持價格趨向于穩(wěn)定。
第五節(jié) 玉米胚芽油國內(nèi)市場價格走勢預(yù)測
雖然目前玉米油現(xiàn)貨市場價格呈現(xiàn)弱勢，但由于玉米油品種特殊，其原料成本仍然較高，而且前期漲幅過大，近期價格的調(diào)整是一種理性的回歸。
春節(jié)效應(yīng)雖然不能給予玉米油市場良好的提振，但需求方備貨的意愿還是有的，如果備貨小高峰出現(xiàn)，也將在一定程度上抑制價格的下跌。玉米油價格繼續(xù)下行空間有限，如果需求面出現(xiàn)利好支撐，價格還會有反彈的可能。
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