第一節(jié) 投資行為 分析

一、進(jìn)入/退出壁壘 分析

1、進(jìn)入壁壘

就醫(yī)藥 行業(yè) 來(lái)看，一方面，醫(yī)藥 行業(yè) 不僅是技術(shù)密集型 行業(yè) ，同時(shí)又是資金密集型 行業(yè) 。醫(yī)藥企業(yè)需要高科技和高投入才能進(jìn)入，理應(yīng)是高進(jìn)入壁壘。但是，長(zhǎng)期以來(lái)，舊的多頭管理體制和嚴(yán)重的地方保護(hù)主義，使得進(jìn)入醫(yī)藥 行業(yè) 的企業(yè)比較容易立足，形成實(shí)際上的低進(jìn)入壁壘。另一方面，醫(yī)藥產(chǎn)品 研究 是高風(fēng)險(xiǎn)和高產(chǎn)出的技術(shù)領(lǐng)域，醫(yī)藥企業(yè)的設(shè)備與技術(shù)均有很強(qiáng)的專業(yè)性。長(zhǎng)期以來(lái)，業(yè)界不少人對(duì)藥品這一特殊商品的樂(lè)觀前景夸張地判斷，形成了醫(yī)藥企業(yè)高退出障礙，造成一些效益差的企業(yè)本該退出卻不肯退出或難以退出的被動(dòng)局面。如此易進(jìn)難出的狀況，勢(shì)必造成低水平重復(fù)和大量生產(chǎn)能力閑置。

全國(guó)制藥業(yè)企業(yè)、醫(yī)藥商業(yè)批發(fā)企業(yè)數(shù)量多、規(guī)模小、競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，使有限的醫(yī)藥市場(chǎng)上“僧多粥少”的矛盾進(jìn)一步加劇，從而導(dǎo)致醫(yī)藥市場(chǎng)秩序混亂。國(guó)家藥品監(jiān)督管理局組建以來(lái)，下決心對(duì)其進(jìn)行整治，并采取了一系列得力措施嚴(yán)把醫(yī)藥企業(yè)的準(zhǔn)入關(guān)，加高醫(yī)藥企業(yè)的進(jìn)入壁壘。比如，凡未達(dá)到GMP和無(wú)國(guó)家二類新藥（化學(xué)藥）或兩個(gè)三類以上中藥的單位，一律不得新辦藥廠；又如，近期暫停審批和登記新設(shè)藥品批發(fā)企業(yè)；再如，按照劑型類型或按規(guī)模大小、分階段限期推行GMP、GSP，限期過(guò)后仍達(dá)不到規(guī)范要求的不準(zhǔn)生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)等等。其目的就是要改變醫(yī)藥企業(yè)多、小、散、亂的現(xiàn)狀。

在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷完善和醫(yī)藥 產(chǎn)業(yè)政策 的引導(dǎo)下，特別是加入WTO后，醫(yī)藥產(chǎn)品結(jié)構(gòu)可能演變形成兩個(gè)主體醫(yī)藥市場(chǎng)。一個(gè)是大規(guī)模的大眾藥品市場(chǎng)，其主要特征是市場(chǎng)容量巨大，市場(chǎng)拓寬主要依賴營(yíng)銷，品種多、選擇余地大，藥品替代性強(qiáng)。因此，高強(qiáng)度市場(chǎng)營(yíng)銷和總成本領(lǐng)先構(gòu)成大眾藥企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)能力，并成為壓制競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的主要力量。二是小規(guī)模的專業(yè)藥品市場(chǎng)，其主要特征是強(qiáng)烈領(lǐng)帶專業(yè)技術(shù)進(jìn)步，壟斷性和專屬性極強(qiáng)，市場(chǎng)進(jìn)入壁壘高、選擇余地小，品種的替代性極低或者說(shuō)沒(méi)有，市場(chǎng)容量不大，因而容易控制市場(chǎng)，將侵入者抵御在壁壘之外，壟斷將成為排他性的壓制競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的有效手段。由此看來(lái)，未來(lái)幾年，現(xiàn)有眾多的醫(yī)藥企業(yè)將會(huì)分化：一部分醫(yī)藥企業(yè)（或產(chǎn)品）被優(yōu)勢(shì)企業(yè)兼并，通過(guò)企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度、管理體制的改革，形成新型的醫(yī)藥企業(yè)集團(tuán)；部分產(chǎn)品有發(fā)展前景，而市場(chǎng)容量小的醫(yī)藥企業(yè)，向“專、精、特、新”的方向發(fā)展，或以獨(dú)特的技術(shù)、產(chǎn)品，或以營(yíng)銷為優(yōu)勢(shì)，在獲得必要資金支持后，獨(dú)得生存和發(fā)展空間；還有相當(dāng)部分醫(yī)藥企業(yè)，特別是債務(wù)沉重、產(chǎn)品無(wú)特色、資源枯竭的醫(yī)藥企業(yè)，將要而且必須退出醫(yī)藥 行業(yè) 。

2、退出壁壘

  從 行業(yè) 結(jié)構(gòu)理論來(lái)講，企業(yè)退出障礙與進(jìn)入壁壘之間有著密切的聯(lián)系。最好的情況是進(jìn)入障礙高而退出障礙低。在這種條件下，新加入者的進(jìn)入會(huì)受到阻攔；經(jīng)營(yíng)不善的企業(yè)會(huì)退出 行業(yè) 的競(jìng)爭(zhēng)，從而保證 行業(yè) 內(nèi)的企業(yè)有較高而穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)效益。當(dāng) 行業(yè) 退出障礙高，進(jìn)入壁壘也高時(shí)，企業(yè)潛在的收益高，但風(fēng)險(xiǎn)也高。因?yàn)樵谶@種情況下，新加入者的進(jìn)入雖然會(huì)被阻攔，但經(jīng)營(yíng)不成功的企業(yè)也難退出，仍要留在 行業(yè) 里參加競(jìng)爭(zhēng)。 行業(yè) 進(jìn)入壁壘和退出障礙都低時(shí)，對(duì)企業(yè)的影響不大，可以保持較低但較穩(wěn)定的收益。最不利情況是，進(jìn)入壁壘低而退出障礙高。在這種條件下，新加入者容易進(jìn)入 行業(yè) ，還會(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)條件或其他暫時(shí)的意外利潤(rùn)而吸引更多的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)入。但是當(dāng)條件惡化時(shí)，企業(yè)難以撤離該 行業(yè) ，造成生產(chǎn)能力積壓，使企業(yè)面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)而經(jīng)濟(jì)收益極低。

醫(yī)藥 行業(yè) 的進(jìn)入壁壘正在不斷加高。但是，由于長(zhǎng)期計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的影響，現(xiàn)有醫(yī)藥企業(yè)的退出障礙還沒(méi)有徹底消除。醫(yī)藥企業(yè)作出撤退決策后，有時(shí)可能會(huì)發(fā)現(xiàn)，實(shí)施撤退并不容易，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

首先，經(jīng)濟(jì)障礙。引起這種障礙的主要因素之一是固定資產(chǎn)高度專業(yè)化。在特定經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)或地理位置上，企業(yè)的高度專門化資產(chǎn)，清算價(jià)值低或者轉(zhuǎn)換成本高，從而難以退出現(xiàn)有的 行業(yè) 。退出成本過(guò)高讓不少想退出的企業(yè)望而卻步。解除勞動(dòng)合同、下崗員工重新安置費(fèi)用、保養(yǎng)備件的生產(chǎn)能力等成本如果過(guò)高，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)即便在利潤(rùn)和效益低于正常水平的情況下，也不得不在原 行業(yè) 中經(jīng)營(yíng)。企業(yè)退出時(shí)還有一個(gè)不得不考慮的問(wèn)題是，國(guó)有銀行債務(wù)誰(shuí)來(lái)負(fù)費(fèi)？

第二，戰(zhàn)略障礙。這主要表現(xiàn)在醫(yī)藥企業(yè)中某些產(chǎn)品的退出上。比如：諾氟沙星這個(gè)產(chǎn)品全國(guó)曾有800多家醫(yī)藥企業(yè)生產(chǎn)，而企業(yè)中準(zhǔn)備撤離的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)如果與其他業(yè)務(wù)存在著密切的協(xié)同作用，企業(yè)則很難采取撤退戰(zhàn)略。這種戰(zhàn)略性障礙主要存在于消費(fèi)者的服務(wù)上，或者可能損害企業(yè)其他產(chǎn)品的質(zhì)量形象。

第三，期望障礙。如果企業(yè)認(rèn)為需求還會(huì)回升，或在某一個(gè)特定的細(xì)分市場(chǎng)上企業(yè)的產(chǎn)品還有一定的銷路，企業(yè)就不愿撤離這個(gè)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域，形成了一種期望的障礙。的確，醫(yī)藥 行業(yè) 具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特點(diǎn)，但綜觀世界藥品市場(chǎng)，附加值和利潤(rùn)率高的多為專利藥品。而我國(guó)絕大多數(shù)醫(yī)藥企業(yè)甚至沒(méi)有一個(gè)專利品種。另外我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)和藥品品種低水平重復(fù)建設(shè)帶來(lái)大量的藥品過(guò)剩，造成資源大量浪費(fèi)和醫(yī)藥企業(yè)的利潤(rùn)整體下降。有關(guān)資料顯示，1998年全國(guó)醫(yī)藥工業(yè)銷售利潤(rùn)率為5.9％，是歷史最低水平，醫(yī)藥商業(yè)利潤(rùn)率只有0.27％。這就說(shuō)明，相當(dāng)一部分醫(yī)藥企業(yè)并不贏利。

最后，感情障礙和社會(huì)限制。企業(yè)在制定經(jīng)濟(jì)合理的退出決策時(shí)，往往會(huì)引發(fā)一些管理人員和員工出現(xiàn)不穩(wěn)定情緒。例如：?jiǎn)T工由于多年從事醫(yī)藥經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，所以不愿意放棄，拒絕接受退出的安排。政府考慮到失業(yè)問(wèn)題和對(duì)本地區(qū)經(jīng)濟(jì)、稅收的影響，有時(shí)也會(huì)出面反對(duì)或勸阻企業(yè)退出。

現(xiàn)實(shí)的醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)生活中，是眾多企業(yè)擁擠在有限的市場(chǎng)空間中，好比是在一個(gè)氧氣有限的房間內(nèi)，密密麻麻擠滿了人，對(duì)于其中的每一個(gè)人，此時(shí)的選擇只有兩種：要么把別人“請(qǐng)”出去，擠出的人越多，自己越安全；要么自己退出去，尋找有新鮮空氣的地方去生存。目前的問(wèn)題是，許多醫(yī)藥企業(yè)既無(wú)力去擠人家，又不愿意退出去。對(duì)于這樣的企業(yè)，最怕的是用行政手段“多方”支撐，繼續(xù)作毫無(wú)效果的投入。長(zhǎng)期如此，最后的結(jié)果只能是更多的企業(yè)窒息而死。

二、投資前景 分析

近幾年，我國(guó)胸腺肽制品從產(chǎn)量到銷量已不斷擴(kuò)大，市場(chǎng)增長(zhǎng)率較快。國(guó)家發(fā)改委醫(yī)藥信息中心網(wǎng)公布的資料表明，我國(guó)2001年胸腺肽產(chǎn)量為3089萬(wàn)丈，同比上一年增長(zhǎng)了2倍多。2002年我國(guó)受非典疫情的影響，胸腺肽市場(chǎng)需求量急速上升，銷售一路暢通，注射用5mg胸腺素產(chǎn)量為3287萬(wàn)支，主要廠商是西安迪賽生物藥業(yè)，約占64.74%。此外，湖南郎力夫制藥、哈高科白天鵝藥業(yè)、黑龍江安達(dá)迪龍制藥和白求恩醫(yī)大藥廠的產(chǎn)量占25%，測(cè)算國(guó)產(chǎn)胸腺肽市場(chǎng)份額約在10億元左右。

隨著臨床 研究 的深入，胸腺素已被應(yīng)用于多個(gè)治療領(lǐng)域，但是目前國(guó)內(nèi)主要制品是由動(dòng)物身上提取，其胸腺肽制劑含有活性成分胸腺素α1僅在1%左右，而主要成分未經(jīng)純化雜質(zhì)，具有抗原性，副作用較多，而且臨床療效甚小，近年歐美國(guó)家已提出不再使用，因此國(guó)內(nèi)積極生產(chǎn)開(kāi)發(fā)胸腺素α1則具有更重要的意義，其市場(chǎng)投資前景廣闊。

三、新項(xiàng)目推薦地域

中經(jīng)縱橫推薦新項(xiàng)目投資區(qū)域?yàn)樗拇ㄊ『臀錆h省等地區(qū)。由于這些地方該 行業(yè) 企業(yè)集中，配套設(shè)施完善， 行業(yè) 人才比較充裕，公司落戶這些地方，有利于利用該地區(qū)形成的規(guī)模效應(yīng)和集約效應(yīng)，從而使新公司較快的發(fā)展壯大，當(dāng)然選擇投資區(qū)域時(shí)，還應(yīng)考慮投資者的預(yù)算、對(duì)地方市場(chǎng)的了解程度、當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)飽和度和投資者與地方政府的關(guān)系等多方面因素。因此，從自身情況出發(fā)慎重選擇投資地，才能保證投資利益的最大化。

第二節(jié) 投資發(fā)展建議（CMRN）

企業(yè)要密切注意國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)情況及有關(guān)政策、法規(guī)，增強(qiáng)決策層對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策變化的預(yù)測(cè)和判斷能力，提高管理層的應(yīng)變能力，根據(jù)政策的調(diào)整，及時(shí)制定企業(yè)對(duì)策，以避免和減少因政策變動(dòng)而對(duì)公司產(chǎn)生的不利影響。

制定支持自主創(chuàng)新的科技政策，建立可依靠的團(tuán)隊(duì)，通過(guò)自主創(chuàng)新掌握胸腺肽α１產(chǎn)業(yè)的核心技術(shù)。盡量減少不計(jì)成本的引進(jìn)和仿制，打破 行業(yè) 壟斷。注重自身技術(shù)力量的儲(chǔ)備，加大對(duì)于國(guó)內(nèi)外胸腺肽α１最新動(dòng)態(tài)的調(diào)研力度，掌握 行業(yè) 進(jìn)展，依托強(qiáng)大的研發(fā)力量針對(duì)市場(chǎng)需求的變化，不斷開(kāi)發(fā)出新產(chǎn)品以滿足需求。同時(shí)加強(qiáng)對(duì)于下游應(yīng)用領(lǐng)域的 研究 ，引領(lǐng)發(fā)展方向，把研發(fā)的主動(dòng)權(quán)牢牢掌握在自己的手中。大力開(kāi)發(fā)高附加值產(chǎn)品，以填補(bǔ)我國(guó)在這一方面的空白，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求變化，積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，優(yōu)化資源配置，揚(yáng)長(zhǎng)避短，避免無(wú)謂的競(jìng)爭(zhēng)與浪費(fèi)，推動(dòng)我國(guó)胸腺肽α１ 行業(yè) 向著更高的層次發(fā)展。

企業(yè)要增強(qiáng)企業(yè)抗御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力，降低成本、降低廢品率可以有效抗御原材料漲價(jià)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)；企業(yè)要協(xié)調(diào)產(chǎn)、供、銷關(guān)系，在提升產(chǎn)量的同時(shí)，提高甘草質(zhì)量，同時(shí)，努力創(chuàng)造胸腺肽α１制品生產(chǎn)銷售的優(yōu)良環(huán)境，以規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

針對(duì)融資能力風(fēng)險(xiǎn)，公司同時(shí)進(jìn)行資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和資本運(yùn)營(yíng)，對(duì)公司的存量資產(chǎn)的變現(xiàn)周期較長(zhǎng)的部分，通過(guò)與銀行簽訂協(xié)議，按比例實(shí)行轉(zhuǎn)讓貸款，保持公司較強(qiáng)的支付能力和業(yè)務(wù)運(yùn)作能力；公司還將開(kāi)展資本運(yùn)營(yíng)，進(jìn)行低成本擴(kuò)張，建立擁有獨(dú)立知識(shí)產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)品體系，或者以委托加工形式，減少資金的支出數(shù)額，資本運(yùn)營(yíng)還可擴(kuò)大公司規(guī)模，增強(qiáng)融資能力，保持資金的靈活運(yùn)轉(zhuǎn)。

針對(duì)經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)，公司應(yīng)提高經(jīng)營(yíng)管理能力，積累管理經(jīng)驗(yàn)并且提高管理者的素質(zhì)和工作能力。另外，公司還應(yīng)將建立健全法人治理結(jié)構(gòu)，通過(guò)現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)，強(qiáng)化企業(yè)管理，針對(duì)公司管理人員的特點(diǎn)，通過(guò)內(nèi)部組織管理培訓(xùn)和送出培訓(xùn)的方式并引進(jìn)外部管理人員提高公司的管理水平，保持公司經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制具有較強(qiáng)活力，以抵抗經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)。

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